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亚洲今年下半年前景可望改善,明年可考虑高息投资策略

发布时间:2019-11-22 18:23    浏览次数 :

  摩根资产管理公司

欧洲债务危机升级,加上环球增长忧虑打击投资信心,驱使投资者纷纷抛售较高风险的资产。亚洲经济虽仍保持良好增长基调,但在过去两周的跌市中,区内股市全线取得外资净沽盘。 摩根资产管理认为,由于亚洲拥有强劲内需市场,加上区内财政及货币政策空间仍较灵活,只要欧元区的局势不急剧恶化,亚洲下半年的增长前景可望显著改善。 受制于环球出口需求疲弱,加上泰国水灾及新西兰地震相继造成供应链干扰,亚洲经济的增长速度于去年第四季度显著减慢。不过,在国际货币基金会最近发表的亚太区经济展望报告中,整体亚洲地区2012年及2013年的本地生产总值增长预测仍分别维持在6%和6.5%,当中新兴亚洲的增长更分别达6.9%和7.5%。 国基会强调,强劲的内需动力,稳定流入的外国直接投资,以及中央银行的宽松货币政策,都是支持亚洲增长的重要因素。尤其是在货币政策方面,鉴于亚洲区内各地通胀普遍已从去年的高位回落,故可容许区内央行在调节银根时拥有松动的空间。 短期内,欧洲债务问题悬而未决,仍是亚洲地区所面临的主要风险。整体而言,欧元区的混乱政局和脆弱经济,都会造成投资者焦虑,并拖累亚洲地区的环球出口需求。 希腊未能在5月中的选举后筹组联合政府,因而无法及时推行所需的紧缩措施,其被迫退出欧元区的风险现仍不能消除。德国制造业和法国服务业的弱势,已拖累欧元区综合采购经理指数屡创近期低位。法国总统选举由反对紧缩财政的奥朗德胜出,更令投资者担心法国经济疲弱的压力会扩散至欧元区其他成员国。 此外,油价的走势对于亚洲的增长前景亦举足轻重,因为区内大部分国家都相当依赖石油进口,油价上涨会为这些国家的通胀、国际收支和财政负担等带来不同程度的影响。虽然近期油价已回落至七个月低位,但因环球库存水平偏低及剩余产能不多,一旦中东产油国的紧张局势升级,就可能会大幅推高油价。 尽管如此,由于亚洲股市的估值仍处于相对吸引的水平,目前亚洲市场的股本回报率达13.9%,而市盈率则分别为2012年预期盈利的11.7倍和2013年的10.4倍,估值与欧洲相若,与美国相比则更加低廉。 更重要的是,亚洲地区的公共债务相对本地生产总值比率远低于欧美国家,意味区内政府拥有更充足的财力,可在必要时推出更多财政刺激措施,支持区内经济。

  在欧美国家经济增长疲弱、欧元区债务危机旷日持久,以及新兴市场通胀压力等诸多挑战之下,环球股市在2011年表现不佳。展望2012年,欧债问题或在短期内继续困扰市场,而美联储亦将继续维持低息政策。在这种情况下,投资者不妨考虑高息类投资机会,即新兴市场债券、高收益债券以及高息股票等。

  回顾即将过去的2011年,疲弱的经济数据和欧债危机爆发后欧洲各国应对迟缓,导致股市回报令人失望。环球增长预期不断下调,而欧债危机亦升级至欧元自身安危也遭怀疑的地步。美国虽仍是全球最大经济体,但却面临财赤庞大和失业率高企等棘手问题。

  尽管新兴市场的经济增长远胜成熟国家,但区内股票市场一样告跌。背后有两方面原因:其一,新兴市场的中央银行为抑制通胀而收紧货币政策;其二,成熟经济增长疲弱,拖累新兴市场的本地生产总值预期下调。

  摩根资产管理预计,欧债危机将在明年继续困扰市场。即使各国能很快达成解决方案,危机已然对区内经济造成伤害,各国经济将因此陷入低迷增长。经过多年宽松的财政政策,各国计划削减债务对本地生产总值的比率,这就意味着2012年的财政紧缩将达到1500亿欧元,其后规模更会进一步扩大。

  假如欧洲足够幸运,明年或许能实现0.5%左右的经济增长,而旨在提升经济竞争力的改革措施则需要耕耘多年才会收获成果。英国亦需经历相同规模的调整,环球增长疲弱则令英国无法依赖出口来抵消本地财政紧缩的影响。